中国金融衍生品监管领先世界一步 
中国资金管理网     2009-05-18 10:27:04 
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截至去年12月31日，全球衍生产品名义价值为531.2万亿美元。毫无疑问，开展不到五年的中国金融衍生产品交易只占其中很小一部分。  
 
　　美国着手实施一项计划，推动更多的衍生产品交易通过正规交易所进行，以便对此类交易进行跟踪，因为交易所可以对场内进行的衍生产品交易实施监督。而一些专家指出，新兴的中国衍生产品交易市场已经实现了对交易的电子监控，全球目前能做到这一点的国家屈指可数。 

　　据《华尔街日报》报导，奥巴马政府提出要对某些衍生产品的监管方式进行彻底变革，尤其强调要把许多交易集中到一个交易所进行，以提高交易的透明度。 

　　现在，美国的衍生产品在场外交易，即银行家们通过电话达成非正式交易。 

　　而中国正好相反，它要求各家银行向监管机构详细披露人民币计价衍生产品的每桩交易，具体方法是将交易活动集中在交易所进行，或是在交易之后进行电子登记。国际掉期业务及衍生投资工具协会表示，这一做法使得中国在主要经济体中独树一帜。 

　　理论上说，拥有大量数据有利于监管机构监控交易规模、取缔高风险行为。举例来说，中国去年就根据所掌握的商品期货数据取消了一大批铜交易。 

　　甚至在美国政府采取行动之前，衍生产品行业已经有了接受更多监管的意愿。与债券相关的衍生产品令银行、证券公司和房主陷入了错综复杂、难以厘清的财务关系之中。美国房地产业的低迷本来可能会温和些，而这种关系或许加剧了形势的恶化。

　　国际掉期业务及衍生投资工具协会亚洲理事基思?诺伊斯接受采访说，几年前，当中国开始允许衍生产品交易时，银行嘲笑政府要求它们登记每桩交易的信息是“过于无微不至”。 

　　诺伊斯说，现在看来，这样的要求也不是什么坏事。中国政府所做的其实是收集信息，而这正是西方监管机构希望实现的。 

　　国际掉期业务及衍生投资工具协会估计，截至去年12月31日，全球衍生产品名义价值为531.2万亿美元。毫无疑问，开展不到五年的中国金融衍生产品交易只占其中很小一部分。 

　　衍生产品的性质通常较为复杂，中国政府对此一直很担心，并对这类不明确的产品可能对官方控制人民币汇率造成何种影响心存警惕，因此中国一直是极度谨慎地允许银行交易这类产品。然而决策者们也表示，他们认识到了衍生产品的积极方面，国家外汇管理局副局长邓先宏周四就表达了这一观点。 

　　押注汇率走向的合约是全球交易最活跃的衍生产品，这类产品直到三年前才在中国获得批准。据中国央行的数据，中国2008年全年只进行了4,000桩汇率衍生产品交易，总价值604亿美元。国际掉期业务及衍生投资工具协会的数据显示，截止去年年底，全球未到期汇率衍生产品的规模为403.1万亿美元，中国仅占1.5%。 

　　从技术层面看，在中国进行的衍生品交易需要在位于上海的中国外汇交易暨全国银行间同业拆借中心登记。这被认为是相对先进的技术。银行业人士说，虽然中国市场在能提供何种产品、衍生产品如何定价方面的监管仍然严格，但登记过程很简单，对交易怎样实现也没什么影响。 

　　在全球衍生产品业务的其他一些基础性工作方面，中国步伐较慢，简而言之，中国处理破产问题的法律框架以及大规模头寸的筛选标准还不健全。
 

