贾康：要防止通货紧缩的出现(2009-05-22 00:59:48)标签：贾康 货币政策 财政政策 信贷规模 通货紧缩 通货膨胀 财经    

    银行行长周小川在前段时间做出一个表态，他说适度宽松的货币将延续，但是会根据实际的情况来进行一些微调。这句话一下就在市场上产生了很多的联想的一个空间，那么货币政策将会怎么样进行微调，微调的含义是什么？那么他担心的到底是哪些经济的基本面出现了变化？究竟会不会引发通货膨胀？这对财政政策的影响会有哪些？财政部财政科学研究所所长贾康、长江商学院金融教授周春生和著名时事评论员曹景行做客《财经5连发》一起探讨“微调”的深层含义。

 

货币政策的微调已经在进行

    周春生：首先这句话妙就妙在这个“微”字上，这说明从央行和中央政府来看，我们这个适度放松的货币政策大的方向是不会改变的。而且我们也看到这个货币政策也确确实实在金融危机的时候，对于使得中国经济能够保持适度的增长，也确实起到了一定的作用。实际上货币政策肯定是处在一个变化的过程当中的，我们在第一季度完成了45000多亿的新增贷款，那么第二季度、第三季度的增速肯定不会像第一季度那么快，所以本身这说明央行已经在微调。就是说快速增长的趋势不会改变，但是增长的速度跟第一季度相比可能会放缓。利率和存款准备金率都有动的可能性，但是我认为都不会往从紧的方向去动。短期内不大可能去提高准备金率，也不大可能去提高利率。如果是信贷大幅度扩张，明年有通货膨胀的担忧，那么有可能提高利率，但是我们的准备金率非常高，所以在短时间内，如果要调也是往下调。

 

防止通货紧缩才是关键

    贾康：从短期来看，主要的注意力还是要防止通货紧缩压力提升。因为1-4月份的的CPI还是负的一点几，PPI是负的六点几。现在还没到，政策出来以后就马上担心通胀的程度。现在通胀的压力应该说已经消解。但是现在我们还要更积极地对付，现在看起来还没有通货紧缩压力。但是从这个角度来看，也可以有这么一种连带关系，就是虽然看到一季度出去的这个贷款的规模很大，但它主要是在年初要和4万亿配套的。因为四万亿中央财政安排只有1.18万亿，其它最主要的部分，实际上是贷款配套的，当然还有地方政府配套的，地方政府配套能力是远远跟不上贷款配套能力的。所以可以认为，现在已经出去的这个信贷规模，很高的比重是配4万亿的安排，所以年初必然要表现这个盘子要大一些。那么也就意味着它随后没有必要跟着这个速率继续走。

 

    贾康提出，前不久国务院常务会议上公布的信息，有200亿的资金是作为贴息要引至460亿的社会资金。曹景行认为这个贴息是因为社会资金的供应，除了央行的这一块以外，社会的投资的不足。现在通过财政政策去引发社会上的资金的出现。一般贴息肯定是三方的资金，就是财政出点贴息的钱，那么企业自筹资金还有银行贷款给予支持的资金，至少是三块要在一起，形成实际的项目上的融资。

 

适度的通货膨胀代表经济危机的结束

    周春生判断实际上信贷政策可能不会出现大的变化。有人担心这个通货膨胀，其实在金融危机、经济危机的时候，适度的通货膨胀其实是一个好消息，如果通货膨胀真的到来了，说明经济危机已经基本告一段落了。因为我们从宏观经济学的角度来看，通货膨胀实际上是总需求大于总供给的一个结果，那么货币供应量增加，需求增加。但是经济危机实际上是全球经济放缓，是一个总需求不足的问题。所以我们现在面临最紧迫的任务，实际上还是在拉动内需，提高需求，包括中央政府的所谓的四万亿的财政刺激计划，主要目的也在于此。

 

贷款对象的选择要谨慎

    曹景行：现在大环境一下子会变成全球性的通胀或者滞胀的可能性，现在看不出，但是比如说油价突然上调了，这种情况下做一些准备还是有必要的。但是现在整个的资金的问题是一个资金的具体的对象，就是说同样是一万亿，这一万亿用到哪儿去才是关键。现在不光是质量，而且它的流向能不能够通过现在的资金慢慢地细化到真正需要这些资金的企业，而不只是大的工程。第二个是资金能够流向产业的升级这个方面，才是最关键的。这两块做好了以后，对未来的中国的基础就打好了。

 


